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输送带龙头双箭股份的投资价值在哪里?

今日想跟大家介绍一只比较小众的股票——双箭股份,作为运输带龙头,从行业前景、公司数据来看,确实有其过人之处,接下来我们就来看看双箭股份到底值不值得大家投资。

输送带龙头双箭股份的投资价值在哪里?

双箭股份主要从事橡胶输送带系列产品的研发、生产和销售,输送带的主要客户有钢铁、水泥等资源行业企业,输送带市场也算是一个比较成熟、稳定的市场了,目前市场规模大概100亿,公司2020年营收是18亿,同比增长18.7%,净利润3.15亿,同比增长26.9%。

双箭股份营收

虽然说输送带行业也算是个增长空间不大的市场,但从双箭股份过去几年的营收状况来看,却是在每年递增的。这是由于近几年随着环保政策的加强,一些小企业逐步退出,也有一些公司也开始做起了新业务,唯独是双箭一直坚持自己的主业。

 

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双箭股份净利率

从公司费用率以及净利率的变化趋势中,我们可以很明显看到,公司研发费用率保持稳定,而管理费用率和销售费用率逐年下降,特别是销售费用,公司去年营收增长了18.7%,可销售费用实际下降了28%,说明公司在行业内的地位还是很高,也可能是销售的产品主要以更换为主的原因。益于原材料价格和其他费用的下降,双箭去年净利率提升到了17.42%。估计由于公司毛利率比较稳定,未来随着公司销售规模的扩大,净利率可能维持在15%以上的水平,甚至进一步提升。

 

双箭股份库存

从双箭股份的存货结构来看,公司的在产品一直很稳定,虽然公司是以销定产的模式,但公司的排产还是比较稳定的。还有一点值得注意的是,存货中的半成品近两年不断提高,可能是由于公司将零件标准化了,但无论什么原因,半成品的增加,势必会大大提高生产效率,减少公司以销定产模式导致的原材料、产品价格波动,也提高了公司的交货能力。这个地方,可能会为公司提供一个护城河,目前还需要继续观察。另外从公司应收帐款周转率中,我们也能看出公司在行业中的议价能力提升,同时,存货周转率和固定资产周转率提升,说明公司的经营效率近几年一直在提高。

 

输送带龙头双箭股份的投资价值在哪里?

虽然单看双箭股份,报表是很漂亮的,但是拿到行业中一对比,似乎又并没有什么优势了,当让各公司产品结构是不一样,这样简单类比确实不太合理。不过,双箭近两年单位成本在持续下降,但售价却基本保持平稳,这是一个很不错的现象,虽然说未来成本变化很难估计,但是成本的持续下降是好事,就看公司生产效率的提升能不能长期降低公司的成本。

 

虽然还没有看清公司的相对于其他输送带公司有何牢固的护城河,但是公司自身的经营效率不断在提升,加上国外其他公司产能在退出,国内小产能也在退出,长距离输送带业务也越来越多,加上公司2020年底产能6500万平米,而2021年还将新建设2500万产能,公司计划5年达到1.5亿产能,后续公司成长是无忧的。而公司现在估值很低,去年增长26%,估值才12倍PE,而公司分红很慷慨,股息率高达5.2%,确实很值得大家去关注。